Asesoramiento Financiero

Los mercados inician la semana dentro del rango de pasadas jornadas a la espera de novedades en torno a la evolución de la situación en Egipto y de evidencias concretas que confirmen o desmientan los rumores que siguen circulando en torno a los planes de saneamiento de la periferia europea.

Respecto a lo primero, poco se puede añadir por el momento a lo ya sabido días atrás. La población egipcia sigue desafiando el toque de queda en el país y continúa rechazando los nombramientos “de maquillaje” realizados por Mubarak en su gobierno (la sociedad egipcia sigue reclamando la salida del propio Mubarak). La gran incógnita, y sin duda la clave de la futura evolución de los acontecimientos en el país, es hacia qué lado acabará decantándose la base del ejército egipcio. Los mercados se mantienen de momento a la espera pero dentro un tono de relativa tranquilidad (aunque durante el pasado viernes en los mercados de derivados internacionales se incrementó fuertemente el número de posiciones bajistas, por si acaso). Como comentábamos entonces, la clave para los mercados no es en sí Egipto sino el resto de países de la zona con producciones estratégicas de gas y crudo. El riesgo sigue siendo presente pero, de momento, es “sólo” un factor de riesgo.

En cuanto a la Eurozona, hoy nos desayunábamos con un nuevo artículo de portada en el Financial Times en el que se aseguraba que los líderes europeos se encuentran inmersos en un proceso de negociación en el que, a cambio de mayor ayudada, los países con problemas deberían aceptar duros programas de austeridad y un supervisión más estrecha por parte de sus socios. Hasta aquí nada nuevo. La novedad hoy está en que dentro de dicho proceso de negociación se estaría considerando el rescate de Portugal y la concesión de una línea de crédito a España (el tipo de intervención que venimos barajando para nuestro país). La realidad es que todo lo que sugiera poner bajo el control de Alemania a Portugal y España le sienta bien a los mercados europeos y, en particular, al nuestro. Buena muestra de la escasa confianza que, hoy por hoy, suscitamos por nosotros mismos. Sea como fuere, viaje de ida y vuelta en el Ibex que vuelve a terminar dentro del rango al que nos viene acostumbrando desde hace ya días.

La crisis de la periferia europea sigue acaparando el protagonismo como principal factor de riesgo para los mercados. A la espera de la reunión del Consejo de Europa de este viernes (de la que esperamos más palabras que hechos), España y su plan de saneamiento de las cajas ocupa puestos destacados tanto en las portadas como en los editoriales de la prensa económica tanto nacional como internacional. En esta ocasión somos muchos los que compartimos la valoración de que el plan que baraja la ministra Salgado es excesivamente “tímido” y poco realista. El plazo fijado para el cumplimiento de los objetivos de solvencia es demasiado largo. Ni España, ni la Eurozona en su conjunto cuentan por parte de los mercados con un margen temporal tan amplio como el pretende darse el gobierno español. La señora Salgado sigue sin darse cuenta de que estamos ya en tiempo de descuento, que la partida, tal y como la venimos jugando hasta ahora, se acaba. Poco realista también porque pretender solucionar los problemas de balance de las cajas (ya se hablará también de los bancos) con “tan sólo” 20.000 mil millones de euros es a todas luces una ingenuidad si no una vulgar tomadura de pelo. Insistimos, de seguir así, más pronto que tarde nuestros socios europeos tendrán que acudir a nuestro rescate. No estamos hablando de una intervención a la griega, más bien pensamos en algo similar al modelo irlandés. España necesitará una línea de crédito que le otorgue el oxígeno que necesita para calmar la preocupación del mercado respecto a la estabilidad y solvencia de nuestro sistema financiero. Como hemos comentado en otras ocasiones, poner más dinero (más deuda) encima de la mesa no solucionará el problema de fondo, el problema de una economía que debe mucho y que a día de hoy sigue sin generar ingresos, riqueza, crecimiento, empleo con los que hacer frente a sus deudas. Tenemos para rato antes de que podamos empezar a ver una luz al final del túnel en este sentido. Mientras, allá por oriente siguen ocupados y preocupados por la necesidad de frenar su fuerte ritmo de crecimiento. Esta preocupación está presionando a la baja los precios de las materias primas y podría dejar una buena oportunidad de entrada en alguna de ellas en próximos días o semanas. A este respecto, nuestras preferidas ya en el punto de mira son el cobre y el petróleo. Al otro lado del Atlántico, la economía norteamericana sigue levantando el ánimo de los inversores. Sorpresa muy positiva la dada hoy por el dato de ventas de nuevas viviendas correspondiente al pasado mes de diciembre: máximo de los últimos ocho meses y a precios medios que no se veían desde abril de 2008. Aunque conviene ser prudentes a la hora de valorar estos signos todavía incipientes, es obvio que las circunstancias siguen cambiando a mejor en la economía estadounidense.