Negocios.com – 24-12-09.
Casi todos los analistas están de acuerdo en que una de las claves del próximo año será la retirada de las medidas de estímulo económico. Muchos, desconfían de la evolución de las entidades financieras tras esa decisión.
Después del año de la recuperación para las bolsas, los analistas piden cautela a la hora de tratar las perspectivas para 2010, un año en el que “será crucial el cómo y el cuándo de la retirada de las medidas de estímulo económico”, como afirma socio director de Capitalia Familiar, Félix González. La mayoría afirma que la primera mitad del año será de continuidad, mientras que las sorpresas podrían llegar en el segundo semestre.
Los analistas de Ahorro Corporación sostienen que “la subida bursátil producida desde marzo no ha hecho sino corregir los excesos bajistas causados por los temores de una depresión a nivel internacional”. Consideran que “EuroStoxx 50 e Ibex 35 presentan potenciales alcistas del 33 y del 28 por ciento, respectivamente” y sostienen dicha afirmación por “la normalización de las primas de riesgo y el comienzo de un nuevo ciclo de beneficios crecientes”. Afirman, además, que la evolución de los grandes grupos con inversiones en Latinoamérica y de las empresas vinculadas al precio de las materias primas serán claves para este comportamiento en 2010.
Los expertos recomiendan comprar Telefónica y Santander, por su exposición en Latinoamérica; ArcelorMittal, por su vinculación al precio de las materias primas; Ferrovial, por la mejora de su liquidez; y, como compañía pequeña, su “favorita” es CAF.
Desde Renta 4, la analista Natalia Aguirre propone una cartera defensiva para el próximo año y considera que hay que tener muy presentes tres factores a la hora de invertir en 2010. En primer lugar, considera una buena opción los valores que tengan exposición a los mercados emergentes; en segundo lugar, apuesta por aquellos con una elevada rentabilidad por dividendos; y finalmente, aquellos “que con sólidos fundamentales se hayan quedado un poco rezagados, como Grifols o Acciona.” La analista recomienda también las eléctricas, las farmacéuticas, Repsol YPF, Técnicas Reunidas y REE.
En su informe estratégico para 2010, Renta 4 considera que el próximo año no estará exento de volatilidad debido noticias como las de Dubai y Grecia o la progresiva retirada de estímulos económicos. Asimismo establece un objetivo para el Ibex 35 de entre los 13.200 y 13.500 puntos, con fluctuaciones que podrían llegar a los 10.000 y los 14.700 puntos.
Otro punto de vista es el del analista de Inversis Banco David Navarro, que considera que el Ibex 35 se va a mover en la franja de entre los 11.500 puntos y 13.500 enteros. Cree que va a haber una vuelta a la normalidad en los mercados con subidas de entre el 10 y el 15 por ciento. Para el S&P 500 prevé que se sitúe entre los 1.250 y los 1.280 puntos.
“Ni los bancos, ni los materiales básicos darán demasiado empuje en 2010″
Sostiene, además, que ni los bancos ni los materiales básicos vayan a dar demasiado empuje en 2010. Sí apuesta, en cambio, por los valores de consumo cíclico. Recomienda comprar Inditex, Telecinco, Iberdrola y Bankinter, mientras que desconfía del comportamiento de todas las constructoras, excepto de Ferrovial.
El analista independiente David Cavaleiro, por su parte, considera que siempre que la recuperación económica no se frene y EEUU y Alemania sigan dando signos de mejora, la bolsa podría subir entre un 20 y un 30 por ciento. Aconseja invertir en sectores donde los valores hayan sido castigados en exceso o en los que la recuperación económica todavía no se haya recogido ya que “en un entorno de recuperación económica, deben ser los que lideren las subidas por haberse quedado rezagados”.
Entre los valores más recomendados por Cavaleiro están Cementos Portland, que “cotiza a unos precios con un descuento increíble”; Inmobiliaria Colonial, debido a que “es la que más ingresos recurrentes tiene gracias a un buen negocio de alquiler”; Zeltia, “una compra clara para medio o largo plazo”; y Laboratorios Almirall, que “últimamente está consiguiendo avances interesantes en medicamentos en curso”.
El experto no recomienda invertir ni en el sector bancario, ni en las eléctricas. Considera que ambos sectores han recogido parte de la recuperación económica en 2009 y les queda escaso recorrido.
Desde Capitalia Familiar, el experto Félix González considera que la clave para conocer el desarrollo de las bolsas en 2010 será la forma y el calendario de la retirada de los estímulos económicos de las Administraciones. Afirma que, para la bolsa, no va a ser un año lineal como lo ha sido más o menos 2009 sino que el mercado se encontrará una primera mitad de cierta calma, con una continuación moderada de la recuperación y unos buenos resultados empresariales; y una segunda mitad de 2010 que estará marcada por la presión de la retirada de los estímulos.
Según Alberto Castillo, analista de Capital Bolsa, “aunque el mercado puede seguir subiendo durante los primeros meses, no creemos que la rentabilidad potencial compense el riesgo de aumentar decisivamente las posiciones en renta variable. Desde un punto de vista operativo consideramos indispensable situar niveles de protección que nos permitan salir del mercado ante una posible corrección. Y es que no debemos olvidar que tanto el S&P 500, como Euro Stoxx 50 o el Ibex 35, han desarrollado un movimiento espectacular desde marzo, al revalorizarse por encima del 60% .”
Asimismo, afirma que “esperamos sea un año ligeramente negativo para la renta variable en su conjunto, marcado por un inicio positivo/lateral, siguiendo el buen momentum de los últimos meses, y después una corrección asociada a las medidas de salida de las iniciativas no convencionales adoptadas en la crisis financiera. Este fin de los estímulos extraordinarios inyectará pesimismo sobre el crecimiento económico para 2011 y probablemente signifique una corrección de las increíbles subidas experimentadas desde los mínimos de marzo”.
El analista recomienda comprar Gas Natural, Grifols, Viscofan y Ebro Puleva mientras que desaconseja otros valores como Bankinter, Banco Sabadell, Acerinox o BME. Cree, además, que el sector de las telecomunicaciones “recobrará protagonismo al quedarse retrasado en las subidas y jugar un papel importante en un momento del ciclo más avanzado.”
Finalmente, desde Cortal Consors, Óscar Germade y Tomás V. García-Purriños sostienen que “las expectativas de crecimiento empiezan a ser demasiado optimistas, principalmente para la recta final del año que viene”. “Consideramos probable que en el primer trimestre de 2.010 los mercados se tomen un respiro debido a las elevadas valoraciones y expectativas puestas sobre los resultados empresariales del cuarto trimestre de 2009. “Consideramos poco probable se batan expectativas como en los trimestres anteriores”.
Los expertos no recomiendan para 2010 el sector bancario. No obstante sí que ven ciertas posibilidades en BBVA, “que aún cotiza a ratios atractivos”; en Telefónica, de la que destacan su rentabilidad por dividendo y su posición privilegiada en “un mercado de alto potencial como el latinoamericano”; e Indra, cuyas “principales fortalezas se mantienen intactas” pese a no haber mostrado un gran comportamiento este año